A XP Investimentos atualizou suas projeções para a Direcional Engenharia (DIRR3) após a divulgação dos resultados do primeiro trimestre deste ano (1T25). O preço-alvo da ação subiu para R$ 50 neste ano, contra R$ 37 antes, e a recomendação de compra foi mantida. A mudança, diz a corretora, leva em conta um maior volume de lançamentos e margens de lucro mais altas, que fundamentam a visão otimista da XP para a companhia nos próximos dois anos.
Entre os principais motivos para essa revisão, a equipe de analistas da XP aponta o crescimento esperado de venda sobre oferta (VSO), que deve ser beneficiado pelas recentes alterações no programa habitacional Minha Casa, Minha Vida (MCMV) e pela recuperação da atividade econômica prevista para o segundo semestre deste ano.
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A XP projeta que o VSO da Direcional alcance 57% neste ano, três pontos percentuais acima de 2024, com avanço para 59% em 2026. Esse aumento, conforme os analistas, é resultado da maior procura gerada pelas mudanças no MCMV, que favoreceram principalmente os segmentos superiores da faixa 3 (com renda mensal de R$ 4.700,01 a R$ 8.600,00) e faixa 4 (com renda mensal de R$ 8.600,01 a R$ 12 mil), a última representando cerca de 70% do estoque da empresa após a revisão.
A corretora também elevou suas estimativas para os lançamentos da construtora, esperando R$ 7 bilhões neste ano e R$ 7,6 bilhões em 2026, o que representa crescimento de 23% e 28% em relação às previsões anteriores, respectivamente. Os estrategistas dizem que esse crescimento deve ser sustentado pela aceleração das etapas dos projetos já iniciados, sobretudo no último trimestre deste ano, e pelo bom desempenho dos produtos Riva, que estão quase totalmente inseridos na Faixa 4 do programa habitacional e apresentam demanda crescente.
O aumento esperado no volume de lançamentos da Direcional está ligado à confiança da empresa na demanda, que deve crescer com a retomada da atividade econômica. A equipe macroeconômica da XP prevê crescimento real do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro de 2,3% para este ano, sem sinais claros de recessão no segundo semestre. Esse contexto tende a favorecer o mercado imobiliário, principalmente os projetos voltados ao programa habitacional governamental, que teve seus parâmetros ajustados para beneficiar faixas de renda mais elevadas no MCMV.
No primeiro trimestre deste ano, a Direcional reportou uma margem bruta ajustada elevada, que a XP espera que continue assim, com projeções de 41,1% para este ano e 40,4% para 2026. Essa melhora, avaliam os analistas, decorre de uma carteira de pedidos com preços favoráveis, aquisição de terrenos a custos competitivos, boa parte via permutas, e uma inflação controlada para os materiais de construção, apoiada em previsões de taxas de câmbio mais estáveis para o próximo período.
A estimativa da XP para o lucro líquido da Direcional também foi elevada, chegando a R$ 808 milhões em 2025 e R$ 964 milhões em 2026, o que representa crescimento de 12% e 25% sobre as projeções anteriores. A venda recente de 10% da participação na Riva para a Riza, somada à possibilidade de novas operações envolvendo carteiras de recebíveis e fluxo de caixa operacional saudável, ajuda a garantir a geração de caixa da empresa.
Ações e dividend yield
No mercado, as ações da Direcional acompanham esse desempenho operacional. O papel acumula valorização próxima de 70% no ano e alta de 86,91% nos últimos doze meses. Nesta quarta-feira (4), por volta das 13h15 (horário de Brasília), a ação era negociada a R$ 42,26, com alta de 1,54% em relação ao pregão anterior.
Sobre a avaliação da empresa, a XP considera o múltiplo preço sobre lucro (P/L) de 7,3 vezes para 2026 atrativo, pois está próximo da média histórica de 7,6 vezes do último ano. A corretora subiu a meta de P/L para 9,0 vezes no próximo ano, baseada no crescimento projetado do lucro por ação (LPA), estimado em 20% ao ano entre 2024 e 2027. A expectativa para o retorno sobre patrimônio líquido (ROE) da Direcional é alta, com 37% para 2025 e 44% para 2026, números que indicam uma fase favorável da empresa em sua operação e finanças.
Outro ponto importante para investidores é o dividend yield da Direcional estimado em 13% para este ano, um dos maiores dentro do setor de construção civil, segmento conhecido pela volatilidade econômica.
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