A Eztec divulgou seus dados operacionais do primeiro trimestre de 2025 (1T25), com lançamentos (%Co) atingindo R$ 616 milhões, em grande parte em linha com as estimativas da XP. Esse volume incluiu dois projetos focados nos segmentos de alta e média renda. Já as vendas líquidas líquidas (%Co) foram resilientes, totalizando R$ 385 milhões. Às 12h26, a ação da construtora caía 3,48%, a R$ 14,96.
A XP classifica os dados operacionais da Eztec como ligeiramente positivos. Na opinião da corretora, o volume de lançamentos significativamente maior no 1T25 ressalta o aumento do apetite da Eztec por lançamentos de novos projetos, o que a corretora acredita que deva continuar ao longo do 1S25.
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Além disso, embora as vendas líquidas do 1T tenham ficado abaixo das estimativas, a XP considera o desempenho das vendas de lançamento da empresa como resiliente, dada a sazonalidade naturalmente desafiadora para projetos de alto padrão no primeiro trimestre do ano.
No entanto, a XP reitera recomendação neutra em relação às ações com um preço-alvo para 2025 de R$ 18, uma vez que os níveis de ROE (retorno sobre patrimônio líquido) ainda estão sob pressão em comparação com os principais pares do setor.
O BBI, por sua vez, destaca a evolução significativa do SoS (Sell-out sobre Sell-in), reflexo dos esforços da administração para alterar a estratégia historicamente adotada pela companhia — focada em margens elevadas, mas com uma velocidade de vendas inferior à dos concorrentes — o que considera positivo.
O BBI ainda projeta que a Eztec apresentará um ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) em torno de 8% entre 2025 e 2026, o que sustenta a recomendação neutra para o papel e preço-alvo de R$ 17.
O Itaú BBA, por sua vez, classifica os resultados como ligeiramente positivos, com destaque para aceleração de lançamentos para R$ 616 milhões em VGV, alta de 135% frente ao 4T24. Receita líquida estável no trimestre, mas com alta de 32% na base anual. Velocidade de vendas subiu de 4% para 7%, e a consolidada ficou em 12%.
Os números operacionais do 1T25 ficaram ligeiramente abaixo das estimativas do Santander. Os lançamentos (%EZTC) chegaram a R$ 616milhões (aumento de 35% em relação ao ano anterior e em linha com nossa estimativa). Já as pré-vendas líquidas (%EZTC) atingiram R$ 385 milhões (aumento de 32% em relação ao ano anterior, mas 12% abaixo da estimativa), impulsionado pelo sólido desempenho dos lançamentos do 1T25 (aumento de 94% em relação ao ano anterior), que encerraram o trimestre com 30% das vendas (em média), apesar do projeto SP360º ter sido lançado apenas em março (e já estar 38% vendido).
Trisul (TRIS3)
A XP Investimentos considera os dados operacionais da Trisul como mistos. Do lado positivo, os lançamentos mantiveram um sólido crescimento na base anual após um impressionante 4T24, reforçando o maior apetite da empresa por lançamentos de novos projetos. Às 12h26, o papel da companhia subia 0,64%, a R4 6,33.
No entanto, na opinião da XP, isso é compensado por menores vendas líquidas, apesar de um desempenho significativamente mais forte nos lançamentos e maiores cancelamentos.
Como resultado, a XP reiterou classificação neutra para a Trisul com um preço-alvo de R$ 6 para o ano de 2025.
Já o BBI comenta que a Trisul apresentou boa evolução em alavancagem e margens, o que atribui ao seu ciclo de construção e execução mais curtos (com a empresa também lançando no programa MCMV).
O BBI manteve classificação neutra para a Trisul, com preço-alvo de R$ 8.
Já o Itaú BBA vê o desempenho da construtora como neutro, com queda de 50% nos lançamentos frente ao 4T24, mas acima do 1T24. Vendas líquidas recuaram 61% no trimestre e 5% em 12 meses. A velocidade de vendas caiu para 13% e os distratos subiram para R$ 47 milhões (14% das vendas brutas), pressionando os números operacionais.
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